[FINAMレポート8日付]露ポリュス・ゴールド(PLZL)、プロホロフ氏及びポターニン氏の争いが活発化

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　ロシア非鉄大手ノリリスク・ニッケルが、非中核事業売却に関する戦略の一環として、ロシア産金大手ポリュス・ゴールド株1%を売却した。恐らく、落札者は、ポターニン氏が主要受益株主であるGetoliba　Holdings　Limitedである。しかし、ポリュス・ゴールド臨時株主総会(08年4月7日に開催予定)を控えた現在、今回のポリュス・ゴールド株購入が、プロホロフ氏及びポターニン氏の立場を変えることはないだろう。なぜなら、両氏がそれぞれに所有するポリュス・ゴールド定款資本の持分は同規模であるためである。両氏によるポリュス・ゴールドをめぐる争いは、少数株主の判断が鍵となるだろう。

　2008年4月3日、ノリリスク・ニッケルが、ロシア金採掘最大手ポリュス・ゴールド株の1%を売却したことが明らかにされた。落札価格は、9890万ドル(市場価格とほぼ同等である)。落札者は、Getoliba　Holdings　Limitedである。投資銀行UBSが、主幹事を勤めた。マスコミ報道によると、Getoliba　Holdings　Limitedの動きは、Interros取締役社長ポターニン氏(同氏はポリュス・ゴールドおよびノリリスク・ニッケルの大株主である)に呼応したものである。

　世界最大のパラジウムとニッケルの製造業者ノリリスク・ニッケルは、非中核事業売却に関する戦略の一環として、ポリュス・ゴールドの192万826 株(51.50/株)を売却した。同株式は、公募ではなく、特定の機関投資家に現金で売却された。入札には、ポリュス・ゴールドの大株主を始め、あらゆる投資家の参加が可能であった。落札者には、同社の臨時株主総会(2008年4月7日に開催予定)で決議権を行使できる委任状が与えられる。FINAMは、臨時株主総会を控えた現在、ポターニン氏による同社の株式取得が、プロホロフ氏及びポターニン氏の立場を変えることはないと考える。なぜなら、両氏がそれぞれに所有するポリュス・ゴールド定款資本の持分は同規模であるためである。

　マスコミの報道によると、ポリュス・ゴールドの大株主が直接的或いは間接的に所有する株式は、同社定款資本の30%を占めている。また、プロホロフ氏及びポターニン氏は、同社株のおよそ7.4%をKM-Investを通じて共同所有している(最近、両氏は、共通の利益に基づいてKM-Invest持分による投票を行うことに合意した。しかし、実際に、投票に関する決定権があるのは、ポターニン氏と見られる)。また、ポリュス・ゴールドの子会社であるJeningtonが、同社株の6.4%を所有している(今後の臨時株主総会で、Jeningtonは、取締役会の指示で投票する。つまり、プロホロフ氏側である)。以上のことから、ポリュス・ゴールドをめぐる両氏の対立は、同社の少数株主の判断が鍵となると考える。なぜならば、ポターニン氏が少数株主の同意を得た場合、同社の取締役会(現在プロホロフ氏が代表を務める)の交代が可能となるためである。

　現在、業種別平均に基づくポリュス・ゴールド株の適正価格は、現市場価格より16%高い、約59ドル/株。

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