[FINAMレポート27日付]露アクロン(AKRN)、2007年の決算発表(国際報告基準)

　ロシアの化学メーカー、アクロンは、2007年決算を発表した。有機肥料市場が有利な情勢にあったこと、生産能力を拡大したこと、支出の管理に成功したことを背景に、同社の財務指標は大幅な伸びを示した。しかし、今回、国際報告基準によって発表された決算は、3月末に発表されたロシア会計基準による連結決算の内容とほぼ同等である。従って、今回の発表による株価上昇は限定的であると考えられる。今後、もっとも大きな株価上昇の好材料となるのは、同社が7月に予定しているSPOになると考えられる。
　
　6月25日、アクロンは2007年の決算を発表した(国際会計基準)。2007年における同社の売上は、前年比39.8%増の12億1730万ドルとなった。有機肥料市場が有利な情勢にあったこと、及び、生産能力を拡大したことによって生産量が増加したことが売上増に寄与した。また、原価の伸びを抑制したことを始めとする支出管理対策も、同社の利益が大幅に増加する一因となった。EBITDAは前年比97.9%増の3億3890万ドルに増加し、純利益は前年比144.3%増の2億2180万ドルに達した。純利益率がおよそ8%伸びたことが、純利益の大幅な伸びにつながった。
　
　アクロンの主要財務指標　　(単位:ドル)
　
　指標　　　　　06年(露基準)　07年(露基準)　変化率　 06年(国際基準) 07年(国際基準)　変化率　
　売上　　　　　8億8670万　 12億　840万　 36.3%　 8億7060万　 12億1730万　　39.8%
　原価　　　　　5億3970万　　6億9320万　 28.4%　 5億7690万　　7億4140万　　 28.5%
　粗利益　　　　3億4700万　　 5億1510万　 48.5%　 2億9370万　　4億7600万　　62.0%
　総収益率　　　　　39.1%　　　　 42.6%　　　　　　　　　 33.7%　　　　39.1%
　営業利益　　　2億　560万　　3億3370万　 62.3%　 1億3710万　　2億9940万　 118.3%
　営業利益率　　　　23.2%　　　　27.6%　　　　　　　　　 15.8%　　　　24.6%
　EBITDA　　　1億9860万　　 3億4190万　 72.1%　 1億7120万　　 3億3890万　　97.9%
　EBITDA収益率　 22.4%　　　　 28.3%　　　　　　　　　 1 9.7%　　　　27.8%
　純利益　　　　1億1620万　　 2億2120万　 90.4%　　　 9080万　　 2億2180万　 144.3%
　純利益率　　　　　13.1%　　　　 18.3%　　　　　　　　　 10.4%　　　　18.2%
　
　出典:アクロンの資料、FINAMによる計算
　
　FINAMは、アクロンの決算をポジティブに評価する。しかし、今回発表された国際会計基準による決算は、3月末に発表されたロシア会計基準による連結決算とほぼ同等であるため、今回の発表による株価上昇は限定的であると考えられる。国際報告基準及びロシア会計基準による決算の差は、売上が0.7%、純利益が0.3%と僅かであった。
　
　今後、アクロン株価の上昇材料として期待されるのは、同社が7月に予定しているSPOである。アクロンは、来週にも、ロンドン証券取引所で実施予定のSPOに関する計画を公表するとみられる。同社はおよそ20%の株式を追加発行し、資金調達額は10億ドル相当になるものと予測される。
　
　FINAMの計算によるアクロン株の目標適正価格は、118.5ドル/株(およそ2787ルーブル)。評価は「中立」。
　
　時価総額:55億3176万1600ドル
　
　普通株の株価:116ドル/株(およそ2728ルーブル)
　週間変化率:-2.5%
　月間変化率:5.0%
　年間変化率:398.8%
　

(提供:ARUJI GATE証券株式会社)

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